據(jù)媒體報道，第二批不良資產證券化的試點銀行將擴大至股份制銀行和個別城商行，新入圍銀行正基金準備不良證券化產品。不良證券化產品一方面在我國商業(yè)銀行不良率持續(xù)走高的背景下，為銀行提供新的不良資產處置途徑，并主動參與一部分不良資產清收的成果，改善銀行財務指標和監(jiān)管指標；另一方面也為更多的投資者提供更多的產品選擇。
1、不良高企催生新的解決方案：不良資產證券化
2011年四季度以來，我國商業(yè)銀行整體不良貸款余額和不良貸款率進入持續(xù)上升通道；在企業(yè)風險頻發(fā)、不良高企的大環(huán)境下，處置不良資產成為我國銀行業(yè)工作的一大重點，目前商業(yè)銀行處置不良最常用的方法是依法收貸、常規(guī)催收、核銷和重組，但是67%的銀行家認為未來三年不良資產證券化會成為較適合我國商業(yè)銀行的不良處置方式之一。
通過不良資產證券化的方式處置不良與將不良直接出售給資產管理公司（AMC）各有優(yōu)劣，對于預期次級回收率高，但是短期又需要釋放風險資本、緩解表內信貸資產壓力時，銀行有動力通過證券化的方式處置不良。
2、不良資產證券化的發(fā)行與特點
2016年6家試點銀行合計發(fā)行不良證券化產品14單產品，共計156.1億元，本息合計共處置不良資產510.2億元。
已發(fā)行的不良資產證券化產品，與一般的信貸證券化產品存在較大差異。一是產品折扣率較低，產品發(fā)行規(guī)模/不良資產池本息合計的占比平均僅為26.68%，其中個人住房抵押貸款、信用卡貸款折扣率較高，工商企業(yè)貸款折扣率較低；二是產品分層簡化，僅分為優(yōu)先檔和劣后檔；三是劣后檔占比較高，平均達到32.46%；四是底層資產均設置較高擔保，除信用卡類的不良證券化產品，對公貸款類、經營貸款、住房貸款的抵押、擔保率均接近100%，為后期通過資產處置回收本金提供了較好的基礎。
3、不良資產證券化投資分析要點
內外部增信：一是看產品超額抵押情況（或折扣率水平），超額抵押率越高（折扣率低），產品增信效果越好。二是看優(yōu)劣/劣后的分層情況，，需綜合考慮超額抵押、基礎資產類別、基礎資產五級分類和擔保情況。三是看其他增信措施，例如現(xiàn)金流支付支持等。
基礎資產池：一是分析基礎資產池的集中度；二是分析不良貸款五級分類的占比情況；三是分析抵質押物和擔保覆蓋率；四是分析資產處置便利性和回收率。
不良處置便利性和處置效果：不良資產支持證券的現(xiàn)金流主要依賴于不良貸款處置帶來的回收款，因此在分析基礎資產池時需要特別關注影響不良資產處置效果的相關因素。具體來看，宏觀經濟周期、產業(yè)周期和區(qū)域因素；資產處置的司法環(huán)境和拍賣市場；抵質押物的價值和擔保人的經營情況；資產服務機構的處置能力；以及不良資產證券化產品的結構設計都會通過不同渠道影響不良貸款的處置效果，并進一步影響到不良資產支持證券的還本付息情況。
次級檔投資決策：在投資次級檔之前需明確其交易結構中是否要求次級檔投資人參與資產處置。對于對公類不良資產，資產管理公司的參與興趣濃厚，主要時其借助自身資產處置優(yōu)勢可以獲得更多的超額收益；對于消費類不良資產，資產管理公司處置集中度降低，處置成本增加，其投資意愿也有所降低。如果交易結構中不要求次級檔投資人參與資產處置，則次級檔投資人需根據(jù)前述分析框架判斷資產回收情況及可能的投資收益，從而做出正確的投資判斷。
資料來源：破產法快訊
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
